I dati economici pubblicati giovedì hanno rivelato un insolito mix tra aumento dei prezzi e picco delle richieste di sussidi di disoccupazione: un cocktail tossico che spinge l’economia statunitense in un contesto di stagflazione e pone la Federal Reserve in una delle posizioni più difficili che una banca centrale possa affrontare.
Ad agosto 2025, l’indice dei prezzi al consumo (CPI) è aumentato del 2,9% rispetto all’anno precedente, in linea con le aspettative, ma segnando il livello più alto da gennaio.
Su base mensile, l’inflazione ha registrato un’accelerazione allo 0,4% dallo 0,2% di luglio, superando le previsioni che indicavano un aumento dello 0,3%. Escludendo le categorie volatili dei prodotti alimentari e dell’energia, l’IPC core è rimasto stabile al 3,1% su base annua, esattamente in linea con le aspettative, ma comunque scomodamente al di sopra dell’obiettivo del 2% fissato dalla Fed. I prezzi core sono aumentati dello 0,3% su base mensile.
I costi degli alloggi hanno contribuito in misura maggiore, con un aumento dello 0,4% in agosto. I prezzi dei prodotti alimentari sono aumentati complessivamente dello 0,5%, trainati da un aumento dello 0,6% dei generi alimentari e dello 0,3% dei pasti fuori casa. I prezzi dell’energia sono aumentati dello 0,7%, trainati da un aumento dell’1,9% della benzina.
Le richieste dei sussidi di disoccupazione raggiungono il livello più alto dal 2021
I segnali del mercato del lavoro sono allarmanti. Dopo che il rapporto sull’occupazione di agosto ha mostrato una creazione di posti di lavoro quasi stagnante e un aumento della disoccupazione al 4,3%, le richieste settimanali del Dipartimento del Lavoro hanno confermato la tendenza al raffreddamento.
Nella settimana terminata il 6 settembre, le richieste iniziali di sussidio di disoccupazione sono aumentate da 236.000 a 263.000, superando non solo le stime di 235.000, ma anche il livello più alto dall’ottobre 2021.
Le richieste continuative, che misurano il numero di persone che continuano a percepire sussidi per più di un mese, sono rimaste stabili a 1,94 milioni, appena al di sotto della previsione di 1,95 milioni.
La Fed tra inflazione e occupazione
La Fed si trova ora ad affrontare un equilibrio particolarmente delicato, poiché il suo doppio mandato, ovvero la stabilità dei prezzi e la massima occupazione, è tirato in direzioni opposte.
L’inflazione rimane troppo elevata e richiede tipicamente una politica più restrittiva. Tuttavia, l’indebolimento del mercato del lavoro indica la necessità di tagliare i tassi di interesse.
La banca centrale è quasi certa di procedere a una riduzione di 25 punti base la prossima settimana, abbassando il tasso sui fondi federali a un intervallo compreso tra il 4,00% e il 4,25%.
Ciò che accadrà dopo, tuttavia, rimane incerto e dipenderà dall’andamento dell’inflazione e dai dati sull’occupazione.
Wall Street si allontana dai massimi storici
Le azioni statunitensi hanno registrato un calo rispetto ai massimi storici raggiunti mercoledì dopo la pubblicazione dei dati economici, con i futures in ribasso nelle contrattazioni pre-market.
I futures sull’S&P 500 sono rimasti invariati a 6.542 punti. Invariati anche il Dow Jones e il Nasdaq 100, indice ad alta concentrazione tecnologica.
Il dollaro è rimasto stabile, mentre i rendimenti dei titoli del Tesoro sono diminuiti. Il titolo di riferimento a 10 anni ha toccato il 4,0%, il livello più basso dal 7 aprile 2025.
Il popolare iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) è in rialzo di quasi il 4% da inizio mese, sulla strada per registrare il miglior mese da febbraio.
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Immagine creata utilizzando l’intelligenza artificiale tramite Midjourney
