Country Garden Holdings Co. Ltd. (OTCPK:CTRYY), uno dei principali sviluppatori immobiliari della Cina, sta affrontando un momento cruciale questa settimana.
Con un debito di 187 miliardi di dollari, ha la poco Country Garden ha ora la poco invidiabile nomea di essere lo sviluppatore più indebitato al mondo, e solo poche ore che separano l’azienda da un devastante default.
La corsa contro il tempo di Country Garden
La pressione sta aumentando mentre l’azienda si avvicina a una scadenza critica. Country Garden deve infatti saldare 22,5 milioni di dollari in cedole entro il 6 settembre, segnando la fine di un periodo di grazia di 30 giorni. Questi pagamenti di interessi semestrali erano inizialmente dovuti il 6 agosto, coinvolgendo i detentori di obbligazioni del suo bond di febbraio 2026 da 490 milioni e di una nota di agosto 2030 da 500 milioni.
La mancata soddisfazione di questo pagamento di interessi in dollari entro il periodo di grazia potrebbe portare i creditori a dichiarare un default.
Tale esito potrebbe scatenare a cascata una crisi più significativa di quella vissuta da China Evergrande Group, come ha avvertito Bloomberg lunedì, dato che Country Garden vanta quattro volte il numero di progetti immobiliari di Evergrande.
Un barlume di speranza in mezzo all’incertezza
Mentre crescono le preoccupazioni, ci sono stati alcuni sviluppi.
Country Garden è infatti riuscita a soddisfare i suoi obblighi su un bond denominato in ringgit lunedì e ha ottenuto un’estensione con gli investitori domestici riguardo ai bond denominati in yuan. Tuttavia, vale la pena notare che deve ancora i pagamenti di interessi in dollari, secondo fonti contattate da Bloomberg.
Se l’azienda non riesce a effettuare questi pagamenti, potrebbe innescare un cross-default, che influirebbe anche su alcuni dei suoi ¥16 miliardi (21,5 miliardi di dollari) di prestiti bancari al 30 giugno.
Il mercato reagisce all’incertezza
Lunedì si è registrato un aumento del prezzo delle azioni di Country Garden, che è salito del 14,6% ad Hong Kong, diventando il performer più notevole tra i componenti dell’Hang Seng.
Nonostante ciò, i bond denominati in dollari continuano a essere scambiati a livelli fortemente depressi, variando da 10 a 13 centesimi, indicando una significativa probabilità di default.
Una posizione precaria
Le difficoltà finanziarie di Country Garden sono state sottolineate da una perdita record di 6,7 miliardi nel primo semestre dell’anno. In un rapporto agli azionisti il mese scorso, ha persino lanciato un avvertimento sulla potenziale possibilità di default. Le riserve di contanti dell’azienda sono diminuite del 21% da 123,48 miliardi a 101,12 miliardi di yuan nell’ultimo anno.
Secondo Zerlina Zeng, analista senior del credito presso CreditSights, anche se Country Garden ha ripagato il suo coupon in ringgit e prolungato il suo bond onshore, queste azioni non hanno migliorato significativamente la situazione finanziaria dell’azienda. Ha detto a Bloomberg che la sostenibilità a lungo termine di Country Garden, così come di altri sviluppatori privati, dipende ancora in gran parte da un aumento sostenuto e significativo delle vendite di case, una prospettiva che ritiene difficile.
Questo contenuto è stato prodotto in parte con l’aiuto di strumenti AI ed è stato revisionato e pubblicato dagli editor di Benzinga.
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