Se da un lato l’oro continua a salire verso il suo storico traguardo di 3.000 dollari l’oncia, spinto dall’escalation delle guerre tariffarie, dall’altro i minatori d’oro sono rimasti indietro rispetto a questo successo. L’aumento del costo del lavoro, le pressioni dei governi stranieri e l’inflazione stanno comprimendo la redditività, sollevando dubbi sulla possibilità di recuperare il ritardo.
Il recente andamento dell’oro è stato stellare, con il metallo prezioso che ha guadagnato il 27% nel 2024 e oltre l’11% nelle prime sei settimane del 2025. Tuttavia, le azioni minerarie non hanno tenuto il passo.
Le principali società minerarie Barrick (NYSE:GOLD) e Newmont (NYSE:NEM) hanno riportato utili deludenti per il terzo trimestre, con un aumento dei costi totali di mantenimento (AISC) rispettivamente del 20% e del 13%.
“La manodopera rimane una delle spese più consistenti per i minatori e prevediamo che la storia dell’inflazione continuerà a manifestarsi nel corso del prossimo anno circa”, ha osservato Sarah Tomlinson, direttrice della fornitura mineraria presso Metal Focus, per Reuters.
In Australia, uno dei principali paesi produttori di oro, la legge “Same Job, Same Pay” ha aumentato i salari dei minatori. La politica, entrata in vigore lo scorso novembre, garantisce che i lavoratori temporanei ricevano la stessa retribuzione dei dipendenti a tempo indeterminato che svolgono lo stesso lavoro.
Così, 120 lavoratori nelle miniere del Nuovo Galles del Sud hanno visto aumentare il loro salario annuale fino a 22.000 dollari, mentre altri 1.500 lavoratori potrebbero beneficiare di adeguamenti simili. Sebbene questa politica promuova l’equità salariale, ha aumentato gli oneri dei minatori, in particolare in un settore alle prese con la carenza di manodopera e il calo di interesse per le carriere minerarie.
L’aumento dei prezzi dell’oro ha anche spinto i governi a incrementare la partecipazione alle royalties all’interno delle loro giurisdizioni. Il governo guidato dai militari ha introdotto nuove royalties e richieste fiscali in Mali, il quarto produttore d’oro in Africa. Il governo ha aumentato la sua quota dei ricavi minerari e ha ordinato alla Barrick di rimborsare centinaia di milioni in tasse e dividendi.
A sua volta, ciò ha avuto un duplice impatto: di fatto, ha fatto diminuire la produzione del paese, che è scesa del 23% nel 2024, rendendo al contempo meno redditizie le operazioni in loco.
Tuttavia, l’industria dell’estrazione dell’oro è alle prese con l’aumento dell’AISC da anni. Dal 2016, l’AISC medio è aumentato costantemente, a causa dell’aumento dei costi energetici, dei materiali e della manodopera.
Nel 2022, l’AISC ha raggiunto il record di 1.276 dollari per oncia, con un aumento del 18% su base annua, secondo IBIS InGold.
Nonostante le pressioni sui costi di produzione, le prospettive a lungo termine dell’oro rimangono forti. Sabrin Chowdhury, responsabile dell’analisi delle materie prime presso BMI, si aspetta che continui a sovraperformare gli altri metalli.
“L’oro sta beneficiando fortemente dei rischi economici e geopolitici e ci aspettiamo che rimanga elevato”, ha recentemente osservato Sabrin Chowdhury, sottolineando come fattori di supporto siano gli acquisti delle banche centrali, le tensioni commerciali e i tagli dei tassi della FED.
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Foto: Inozemtsev Konstantin tramite Shutterstock
