Poco più di un anno fa, El Salvador ha fatto una scommessa audace su Bitcoin. La nazione centroamericana con 6,5 milioni di residenti è infatti diventata il primo paese al mondo ad accettare Bitcoin come moneta legale. Guidato dal suo giovane presidente, Nayib Bukele, El Salvador ha cercato di cambiare le sue sorti economiche dall’oggi al domani con questa decisione.
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Inutile dire che in tutto il mondo si sono alzate le sopracciglia quando Bukele ha annunciato il passaggio del Paese a Bitcoin. Fino a quel momento, El Salvador era famoso per molte ragioni, ma nessuna di esse era buona. Oltre ad essere uno dei paesi più poveri dell’emisfero occidentale, El Salvador è afflitto da un radicato problema di criminalità violenta a causa della presenza di MS-13, una delle bande di strada più famose al mondo.
Con questo sfondo, Bukele sentì il bisogno di fare una mossa radicale per ribaltare la fortuna del Paese. Adottare Bitcoin come moneta legale da parte del Paese è stato infatti un atto radicale. Come parte del cambiamento, la banca centrale di El Salvador ha acquistato Bitcoin per un valore di quasi 425 milioni di dollari. Bukele ha anche dichiarato che avrebbe costruito una Bitcoin City, che sarebbe servita da hub internazionale per gli investitori in Bitcoin.
Questo paradiso delle criptovalute avrebbe dovuto includere tutte le nuove infrastrutture progettate per facilitare il commercio di criptovalute. Durante una cerimonia di taglio del nastro nel novembre 2021, Bukele ha promesso che Bitcoin City avrebbe aperto le porte al proprio aeroporto, a nuovi sviluppi commerciali e residenziali e ai propri impianti di mining di Bitcoin. Ancora più importante, sarebbe diventato un paradiso fiscale, dove gli investitori di Bitcoin di tutto il mondo avrebbero potuto vivere e scambiare Bitcoin.
La conversione a Bitcoin non è andata secondo i piani
Quando El Salvador ha annunciato il passaggio al Bitcoin nel settembre dello scorso anno, gli economisti di tutto il mondo hanno visto la mossa più o meno allo stesso modo. Non ci sarebbe stata alcuna via di mezzo. O sarebbe stato un colpo di genio che avrebbe rivoluzionato il Paese rendendolo un paradiso per gli investitori, oppure sarebbe stato un vero e proprio disastro.
Dopo poco più di un anno, comincia a sembrare un disastro. Quando El Salvador ha scommesso 425 milioni di dollari su Bitcoin, la criptovaluta scambiava al massimo storico (allora) di 47.000 dollari. Oggi si aggira intorno ai 20.000 dollari. Ciò significa essenzialmente che gran parte della «valuta» in El Salvador ha perso più della metà del suo valore. Per quanto riguarda Bitcoin City, che avrebbe dovuto dare il via all’emergere di El Salvador come superpotenza economica delle criptovalute, non è nemmeno una città fantasma: devi avere una città prima che possa diventare una città fantasma.
A detta di tutti, non è stato avviato nessuno dei progetti infrastrutturali promessi. Non c’è un aeroporto, non c’è sviluppo commerciale e sicuramente non c’è il mining di Bitcoin. Tra la mancanza di infrastrutture e il crollo del Bitcoin, è ovvio che non c’è stato un grande afflusso di investitori che sono arrivati su jet privati per contribuire a risollevare l’economia del Paese.
Purtroppo per El Salvador e Bukele, non è qui che finiscono le cattive notizie. Il Paese ha emesso obbligazioni per un valore stimato di 1,6 miliardi di dollari in scadenza nel 2023 e nel 2025. E questa è solo una parte del debito del Paese. Tutto sommato, El Salvador ha 7,7 miliardi di dollari di debito obbligazionario. Ma il valore totale dell’economia del Paese è stimato in soli 29 miliardi di dollari.
A peggiorare le cose, El Salvador ha attualmente un rapporto debito/prodotto interno lordo (PIL) di quasi l’87%. Questo è in gran parte del motivo per cui FitchRatings ha declassato le obbligazioni di El Salvador da B- a CCC. In parole povere significa che allo stesso tempo l’economia di El Salvador è in crisi, e diventerà ancora più difficile per il paese prendere in prestito fondi e raccogliere capitali.
A questo punto, qualsiasi prestito a El Salvador avrà tassi di interesse annui compresi tra il 25% e il 29%.
Questa terribile stima è stata fornita da Frank Muci, policy fellow presso la London School of Economics che ha lavorato come consulente finanziario per numerosi governi dell’America Latina. Anche il Fondo monetario internazionale (FMI) ne ha preso atto. Fondamentalmente sta dicendo a Bukele che se vuole avere qualche speranza di continuare l’assistenza finanziaria, il Paese dovrà porre fine al suo esperimento sui Bitcoin in fretta.
Il FMI è ancora molto scettico sulle criptovalute e le trattative con Bukele per un prestito di 1,3 miliardi di dollari per coprire le emissioni obbligazionarie del Paese sono in gran parte bloccate. Questa decisione ha tanto a che fare con il desolante quadro economico di El Salvador quanto con l’inflessibile fiducia di Bukele nel Bitcoin.
Un altro problema è che El Salvador non può semplicemente stampare denaro per alleggerire il proprio debito come altri paesi. Nel 2001, El Salvador ha abbandonato il colon a favore dei dollari statunitensi. La mossa aveva senso all’epoca, soprattutto alla luce dei milioni di dollari che ogni anno affluivano nel Paese tramite le rimesse dei salvadoregni che vivono in America. Tuttavia, poiché solo la Federal Reserve può stampare dollari, El Salvador non può premere quella leva.
C’è poi la questione dello stesso Bukele. L’uomo che si definisce «il dittatore più figo del mondo» sul suo account Twitter è stato impegnato a consolidare il suo potere attraverso una serie di mezzi decisamente antidemocratici. L’anno scorso, ha licenziato il procuratore generale del paese e molti dei suoi massimi giudici, in particolare giudici che gli erano una spina nel fianco politicamente.
Sta anche alzando la posta sul Bitcoin e, secondo quanto riferito, ha commissionato l’acquisizione di quasi 2.400 monete in più nonostante il precario calo di valore. A parte i problemi internazionali che Bukele sta affrontando con Bitcoin, anche la popolazione del Salvador è stata lenta nell’accettare l’esperimento. Quando il piano è stato annunciato, ogni salvadoregno ha ricevuto l’equivalente di 30 dollari in Bitcoin tramite l’app Chivo del paese.
Il piano originale era che i salvadoregni accettassero l’app perché consentiva loro di accedere ai fondi senza rivolgersi a banche che addebitavano commissioni elevate. I primi segnali erano promettenti quando quasi l’80% delle famiglie salvadoregne ha scaricato l’app. Sfortunatamente per Bukele, meno del 20% dei salvadoregni che hanno scaricato Chivo ha continuato a usarlo dopo aver speso il credito originale di 30 dollari.
A quanto pare, c’è ancora una forte preferenza per il denaro contante tra la popolazione in generale e la comunità imprenditoriale di El Salvador. E sebbene tutte le aziende del Salvador debbano accettare Bitcoin, si stima che solo il 20% lo faccia. Tutto ciò ha contribuito a rendere il primo anno dell’esperimento un disastro.
Possibili risvolti positivi
Molti economisti si chiedono se El Salvador sia destinato al default o dovrà ricorrere a misure di austerità per evitarlo. Tuttavia, ci sono anche dei veri rivestimenti argentati sulle nuvole che si formano su questa nazione centroamericana. Il ministro del Turismo di El Salvador, Morena Valdez, riferisce che il turismo verso il Paese è aumentato del 30% da quando ha iniziato ad accettare Bitcoin come moneta legale.
Resta da vedere quanto sia sostenibile questa tendenza a lungo termine. Tuttavia, il sostegno di Bukele in El Salvador rimane elevato. Insieme al suo programma Bitcoin, ha anche preso una posizione dura su MS-13 e ha rinchiuso migliaia di suoi membri. Questo è destinato a renderlo popolare in un paese noto per essere uno dei luoghi più violenti della Terra. Allo stato attuale, il tasso di fiducia in Bukele sarebbe superiore all’80% secondo alcune stime.
Quindi, il Presidente Bukele è un pazzo o un genio?
In realtà, è troppo presto per sapere se la scommessa Bitcoin di Bukele darà i suoi frutti. Con il senno di poi, è improbabile che avrebbe adottato Bitcoin come moneta legale se avesse saputo che si prospettava un crollo delle criptovalute. E anche se non c’è dubbio che i rendimenti anticipati siano stati scarsi e la sua Bitcoin City deve ancora essere costruita, è impossibile dire cosa ci riserva il futuro.
In questo momento, sembra uno degli errori più colossali che si possano immaginare. Tuttavia, la stessa cosa valeva per il Las Vegas Flamingo Hotel nel 1947. L’inaugurazione dell’hotel è stata un tale fiasco che i proprietari originali (la mafia di New York) hanno fatto fuori Benjamin «Bugsy» Siegel come punizione per aver perso tutti i loro soldi. Tuttavia, 80 anni dopo, la fiducia di Siegel a Las Vegas è stata confermata.
Potrebbe ancora accadere che la scommessa Bitcoin di Bukele sia la visione di un uomo con diversi decenni di anticipo sui suoi tempi. La tempistica tuttavia determina il destino di quasi tutti gli investimenti, Bitcoin incluso. È del tutto possibile che il sogno di Bukele di El Salvador come cripto-stato con Bitcoin City come hub crittografico internazionale possa diventare realtà. Solo il tempo lo dirà, anche se le cose non vanno così bene in questo momento.
Potrebbe funzionare altrove se fallirà in El Salvador?
Come tutte le mosse audaci, la scommessa di El Salvador sul Bitcoin è il prodotto sia dell’ispirazione che della disperazione, probabilmente in egual misura. Per questo motivo, potrebbe non essere saggio cancellare completamente Bitcoin come valuta se non funziona per El Salvador. Anche se la mossa di Bukele avesse funzionato alla perfezione, non avrebbe risolto tutti i problemi della nazione centro-americana.
La verità è che ci sono molte questioni strutturali come la criminalità, la povertà radicata, le conseguenze di una guerra civile durata decenni e la corruzione che rendono l’economia del Salvador un rompicapo difficile da risolvere per qualsiasi politica monetaria. Un altro paese con infrastrutture più sviluppate e una popolazione con maggior reddito disponibile potrebbe essere in grado di accettare Bitcoin come moneta a corso legale e farlo funzionare.
Sfortunatamente per i possessori di Bitcoin, finché la valuta mostra una tale volatilità, è improbabile che un paese non altrettanto disperato la adotti come moneta legale a breve. Potrebbe non essere sempre così. Se Bitcoin, e le criptovalute in generale, saranno in grado di risolvere i problemi legati alla volatilità e alle normative, acquisiranno il potenziale per cambiare le regole del gioco. El Salvador potrebbe essere in anticipo di decenni sui tempi.
Immagine Shutterstock di Ink Drop
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